Dans ce projet, je veux analyser l'impact des "covenants" financiers ou clauses de contrat au niveau macroéconomique.
En utilisant des données d'entreprises américaines publiques, je trouve qu'une entreprise qui est en violation d'un covenant (de tout type) pendant une récession diminue le nombre d'employés et le montant d'investissements plus que les autres entreprises tandis qu'en temps normal il n'y a pas de différence.
Le modèle théorique (travail en cours) montre que les banques utilisent les covenants sur le revenu d'une entreprise à la fois comme signal pour la performance future de l'entreprise et comme option pour diminuer le montant de crédit émis pendant une récession. Un aspect novateur de ce projet est de combiner à la fois des contraintes financières sur les fonds propres et des contraintes sur les revenus des entreprises, ce qui pourrait permettre de mettre en lumière de nouveaux mécanismes d'amplification de chocs fondamentaux.
